With domestic demand recovery continues to be weak in terms of consumption and investment and the global economy and financial market facing a risk of instability and decline, the apprehension for Korean economy to fall into deflation is growing. The government has even come up with an additional pump-priming policy. However, as slow domestic demand and external factors for economic uncertainty continue, it is painstakingly working on to prepare countermeasures.
At the Parliament inspection of the government offices, Deputy Prime Minister and the Minister of Strategy and Finance Chio Gyeong-hwan said about the economic situation, “We face the risks of low growth and low price.” The Bank of Korea recently lowered this year’s economic growth rate projection. Research institutes including Korea Development Institute (KDI) are also reviewing downward adjustment of this year’s projections. Although the government is clinging to this year’s goal of 3.7% growth, a prominent view, internally, is that the attainment of this goal would not be easy.
The stagnation in domestic demand, such as consumption and investment, continues. Although private consumption is rising up from the slump gradually, the recovery is not yet stable. As for retail sales, the figure in the first quarter increased by 0.3% from the previous quarter, but again decreased by 0.5% in the second quarter. By month, retail sales displayed an upward trend by 0.3% and 2.7% in July and August respectively. However, a downward trend is again expected for September. In terms of facility investment, the performance is even slower than of the second quarter when the Sewol Ferry disaster occurred as a result of weakened profitability and the corporate sentiment shrinking. Facility investment, which increased by 3.4% in July, dropped by 10.6% in August. Consumer price increase rate continues to be around 1% for 23 months in a row and the pressure for increase is not large. Even the concern for deflation is raised.
Export, which showed a decrease by 0.1% in August, turned to an increase by recording 6.8% of growth in September. However, there is still the risk of a downward turn in the global economy. Based on Korean won, export displayed a decrease by -5.4% and -4.1% in the second and the third quarters respectively, indicating weakened profitability of exporting companies.
The financial market, such as stock market and foreign exchange, are also shaking. KOSPI, which recorded 2068.5 points in August as a result of the anticipation for economic recovery, dropped down to 1900.66 on the 17th as foreigners turned to net sales as a result of the expansion of domestic and international risks. The closing price for the day during which the psychological barrier of 1900 was broken was the lowest in eight months. The KRW ? dollar exchange rate, for which breakdown of even the 1000-point mark was forecast at some point, rose up to KRW 1,065.9 as of the 17th as a result of the strong dollar and weak yen despite a large current account surplus. Korea’s CDS (5-year) premium recorded 63bp (1bp = 0.01 percentage point) in New York’s financial market on the 16th, and thus reached the highest point since 64bp on April 11 this year.
Internationally, with apprehension for deflation and the ‘Triple Dip (triple economic downturn)’ builds up in the Euro zone, financial risks of the PIGs (Portugal, Italy, Greece and Spain) are again coming to the fore. As for the U.S., it is displaying a trend of gradual economic recovery. However, it has not completely escaped from the impact of uncertainties caused by domestic and international risks. Japan recorded a negative growth in the second quarter as a result of an increase in consumption tax in April. In addition, China, although recording growth by around 7%, is continuously facing real estate market stagnation.
The government is worried that the trend of economic recovery has not yet been picked up considerably although it poured out all available reflationary measures and external factors causing anxiety, for which it has almost no political measures for response, are aggravating.
“Although the situation is difficult, the trend of economic recovery is continuing and the international financial outlook is satisfactory. So, the impact of the external factors causing anxiety can be differentiated in Korea compared to those in other emerging countries,” said a government insider. “We are setting up measures to respond to the anxiety factors.”
Although the government is also drawing up plans to activate the stock market that is suffering from foreign capital hemorrhage, the focus is being placed on expanding the demand base rather than an artificial stimulation. At the moment, the government is supplementing three macro-prudential measures (regulation on future exchange position, foreign exchange stability levy and tax imposition on bond investment by foreigners), the typical foreign exchange regulatory measures. While the emphasis was placed on inflow regulation in the past, the weight has been shifted to outflow this time. The government has also pleaded with the National Assembly to pass bills on economy and public welfare as quickly as possible so as to have the economic policies to be executed in the near future.
Kwon Sang-hee | shkwon@etnews.com
한국경제 디플레이션 우려…투자?소비 부진, 세계곳곳 위험신호
소비와 투자 등 내수 회복세가 여전히 부진하고 세계 경제와 금융시장의 하향 위험과 불안 요인 때문에 한국경제의 디플레이션 우려가 커지고 있다. 정부는 추가 부양책까지 내놨지만 내수 부진이 지속되고 대외 요건 불안이 계속되자 대책 마련에 고심하고 있다.
최경환 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 기재부 국정감사에서 경제 상황에 대해 “저성장과 저물가 위험에 직면해 있다”고 말했다. 한국은행은 최근에 올해 경제 성장률 전망치를 내렸고 한국개발연구원(KDI) 등 다른 연구소도 올해 전망치 하향 조정을 검토하고 있다. 정부는 올해 성장률 목표치 3.7%를 고수하고 있지만 내부적으로는 쉽지 않다는 분위기가 강하다.
소비와 투자 등 내수 부진은 지속되고 있다. 민간 소비는 부진에서 점차 벗어나고 있지만 아직은 회복세가 공고하지 않다. 소매판매는 1분기에 전기 대비 0.3% 늘었지만 2분기에는 0.5% 감소했다. 월별로는 7월 0.3%, 8월 2.7% 증가세를 보였지만 9월에는 다시 감소세가 예상된다. 설비투자는 수익성 악화, 기업심리 위축 등으로 세월호 사고가 일어났던 2분기보다 부진하다. 7월 3.4% 늘었던 설비투자는 8월에 10.6% 감소했다. 소비자물가 상승률은 23개월째 1%대를 기록하고 있으며 상승압력도 크지 않다. 디플레이션 우려까지 제기될 정도다.
지난 8월에 0.1%의 감소세를 보였던 수출은 9월에 6.8%를 기록, 증가세로 돌아섰지만 세계 경제에 하방 위험이 있어 안심할 수 없다. 원화 기준으로 수출은 2분기에 -5.4%, 3분기에 -4.1% 등 감소세를 보였다. 수출 기업의 채산성은 악화됐다는 의미다.
증시, 환율 등 금융시장도 흔들리고 있다. 경기 회복 기대감 등으로 지난 8월 2068.5를 기록했던 코스피는 대내외 위험 확대로 외국인이 순매도로 전환하면서 지난 17일 1900.66까지 떨어졌다. 장중 한때 심리적 저항선인 1900선이 무너진 이날 종가는 8개월만에 최저치였다. 한때 1000선 붕괴가 우려됐던 원?달러 환율은 큰 폭의 경상수지 흑자에도 달러 강세, 엔화 약세 등으로 지난 17일 현재 1065.9원까지 올랐다. 한국의 CDS(5년물) 프리미엄은 뉴욕 금융시장에서 지난 16일 기준으로 63bp(1bp=0.01%포인트)를 기록, 올해 4월11일의 64bp 이후 최고치를 기록했다.
대외적으로는 유로존에서는 디플레이션과 ‘트리플 딥’(3중 경기침체) 우려가 높아지고 있는 가운데 그동안 잠잠했던 PIGs(포르투갈, 이탈리아, 그리스, 스페인) 국가의 재정 위험이 다시 부각되고 있다. 미국은 완만한 경기 회복세를 보이고 있지만 대내외 위험 요인에 따른 불확실성의 영향권에서 완전하게 벗어날 수 없다. 일본은 지난 4월 소비세 인상으로 2분기에 마이너스 성장을 했고 중국은 7% 중반대의 성장세를 보이고 있지만 부동산 시장 침체 우려 등이 지속되고 있다.
정부는 쓸 수 있는 부양 카드는 사실상 모두 내 놓았지만 경기 회복세가 아직 미진하고 대응 정책 수단이 거의 없는 대외 불안 요인은 커지고 있어 고민이 깊어졌다.
정부 관계자는 “쉽지 않은 상황이지만 경기 회복세는 계속 이어지고 있으며 대외건전성 지표가 좋아 대외 불안 요인 영향이 다른 신흥국과 차별적으로 나타날 수 있다”며 “불안 요인 대응책도 마련하고 있다”고 말했다.
외국 자금이 이탈하는 증시의 활성화를 위한 대책도 준비 중이지만 인위적인 부양보다는 수요 기반 확대에 초점을 맞추고 있다. 대표적 외환규제인 거시건전성 3종 세트(선물환 포지션 규제, 외화건전성 부담금, 외국인 채권투자 과세)를 보완하는 작업을 하고 있다. 종전에는 유입 규제 쪽에 초점이 맞춰졌다면 이번에는 유출 규제에 무게를 두고 있다. 경제?민생 관련 법안을 이른 시일 내에 통과시켜 경기 정책이 실제로 집행될 수 있도록 해 달라고 국회에도 호소했다.
권상희기자 | shkwon@etnews.com